I rendimenti lunghi si rifiutano di scendere: prima del Covid, il mercato prezzava il tasso reale di equilibrio a breve termine intorno allo 0%. Ora il tasso nominale a 5 anni si aggira intorno al 4%, 130 bps al di sopra del tasso di inflazione, Questo forward nominale del 4% si confronta con le previsioni a lungo termine della Fed al 2,60%. Michele ritiene che la verità stia nel mezzo e considera il recente rialzo dei rendimenti come un' opportunità di acquisto. 

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